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安控科技业绩预告点评:业绩保持正增长,外延并购+油价看涨推动主业向好

时间:2017-01-13    机构:华创证券

1.2016年度业绩实现正增长,预计达到股权激励业绩要求

公司拥有自动化、油气服务、智慧产业三大主业,2016年预计实现归母净利润8016.26万元-8817.89万元,同比增长0%-10%,扭转了上半年的亏损态势。业绩实现正增长的原因在于自动化业务收入平稳提升,同时受智慧城市(楼宇自控)、油气田化学品及油气田环保等新增项目的落地实施,公司通过业务合作和股权合作,规模持续做大,公司整体竞争力得到有效提升。

2016年12月15日,公司向符合授予条件的147名激励对象授予2029万股限制性股票,授予价格为5.33元/股。本次股权激励要求公司以2013-2015年净利润均值为基数,2016-2018年净利润增长率分别不低于30%、40%、50%,根据目前披露的业绩预告数据,预计2016年业绩将达到该要求。长远来看,此次股权激励将促进公司、股东和员工利益的一致性,有效调动管理者和员工的积极性,为公司长远发展夯实基础。

2.积极推进战略布局,三大主业均衡发展

近年以来,公司积极实施资本运作推动外延式发展,通过并购则天深海,拓展了油气服务业务范围。同时,公司积极布局智慧产业,努力拓展来自于非油气行业的自动化业务和智慧产业业务,以期平滑油田订单分布不均带来的生产经营周期波动,公司相继收购青鸟电子、求是嘉禾、郑州鑫胜等优质公司,在智慧城市、智慧粮库、智慧水务等领域不断取得突破。发展至今,公司已经形成自动化、油气服务、智慧产业三大主业均衡发展格局,新的利润增长点不断涌现。

3.油价持续回暖推动油气行业资本开支止跌回升,利好公司油服业务

自动化业务对公司营收贡献超过40%,而自动化业务中超过一半来自油服产业。受制于近年来油价暴跌带来的综合油气公司资本开支锐减,公司相关业务表现一般。自2016年上半年以来,受益于原油供需格局的变化,油价持续上扬,尤其是伴随着12月份OPEC减产协议的达成,2017年全球原油市场有望实现供需均衡,未来原油价格有望进一步震荡上扬,全球各大综合油气公司资本开支将恢复上涨趋势,油服行业景气度将迎来拐点,公司有望受益于此。

此外,安控科技(300370)在石油行业的收入占比还很小,相对于两桶油总体资本开支来说只是微小的一部分,成长空间依然可观,综合考虑公司的各方面优势,积极推进业务布局和能力提升,在油气服务业务取得突破性进展是可以预期的。

4.盈利预测:

预计公司16-18年实现归母净利润0.87亿、1.61亿、2.13亿,考虑增发摊薄对应EPS为0.15元、0.27元、0.36元,对应PE为62X、34X、25X,维持推荐评级。

5.风险提示:

新业务推进低于预期,商誉减值。